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　　“2023年收入过百亿!”洽洽食品股份有限公司董事长陈先保2020年时的豪言壮语言犹在耳，但现实骨感。2023年，洽洽食品未经会计师事务所审计的营收同比下滑1.13%、归母净利润同比下滑17.5%，公司盈利就此止步五连增。

　　2023年度营利双双下滑的业绩预告，也给洽洽食品冲刺百亿元营收的前路笼罩上了一团迷雾。

　　洽洽食品上一次营利双降还要追溯到公司上市前的2009年，彼时，其营收、归母净利润分别同比下滑18.58%、2.64%。

　　“公司2008年9月起对主要产品进行了提价，营销手段和措施没有及时跟进，导致产品销售受到了提价的影响。”当时，洽洽食品将营收的糟糕表现归因为销售不佳、需求不旺，其中就包括了上一年提高产品售价带来的反噬。

　　这种反噬似乎在2023年重演——2022年8月，洽洽食品对旗下部分瓜子品类进行提价，提价幅度约为3.8%，结果到了今年，公司便交出了营利双双下滑的2023年度业绩快报。

　　按照全年68.06亿元的营收水平看，洽洽食品2023年第四季度实现营收23.28亿元，较上年同期下滑约6.88%。

　　那么，提价是不是导致公司营收下滑的真正原因呢?在洽洽食品方面看来，并不是。公司将业绩下滑的一部分原因归结于“第一季度和第四季度均受到春节跨期因素的影响”。

　　2024年1月初，洽洽食品接待投资者调研，曾在介绍近期市场表现时表示：“今年春节在2月，春节前发货预计主要集中在1月份，2023年12月份发货因春节跨期因素受到一定的影响。”

　　但记者统计近年来春节假期的起始时间发现，“春节跨期”似乎是常年存在的一个影响因子：2018年为2月15日，2019年为2月4日，2021年为2月11日，都在2月份(2022年为1月31日，未列入统计)。再看洽洽食品2017年、2018年、2020年第四季度的营收表现，分别同比增长了11.41%、17.81%、1.25%。

　　而2020年全年的营收数据尤为值得分析。除了次年的春节也在2月份外，2020年的春节起始时间为1月24日，与2023年的1月21日差距不大。也就是说，从春节跨期这一因素看，对于洽洽食品而言，2020年与2023年所受影响应该差不多。

　　但是，在叠加了疫情因素的2020年，洽洽食品却交出了一张营收同比增长9.35%、归母净利润同比增长30.73%的成绩单。

　　“春节跨期主要会对第一年的第四季度和第二年的第一季度业绩产生影响。”某资深零食从业人士告诉记者，行业内对春节跨期的影响早已习以为常，“如果过年早，那么第四季度业务肯定会好点;如果过年晚，第四季度业务就会差点，但来年一季度又会好点。”

　　如此看来，2024年一季报能否有亮眼表现，或许会成为洽洽食品用“春节跨期”为理由解释公司2023年营收下滑，最终能否自洽的关键。

　　洽洽食品在解释2023年业绩下滑时，还讲到了另一个原因——成本增长。公司的表述是“葵花籽原料采购成本上升”。

　　根据洽洽食品此前财报中的介绍，公司葵花籽原料主要采用“公司+订单农业+种植户”加上“代理商和合作社”两种采购模式。采购一般从每年10月份开始，在春节前持续进行，春节后会对原料进行补充。而每年春节前后采购的比重是不同的，公司会根据市场行情以及库存变化等情况进行动态调整。

　　最新的消息是，洽洽食品目前葵花籽采购价格与2023年4、5月份的采购价格高点相比已下降10%左右。

　　“土地租金、人力成本、天气影响……”2023年上半年的采购成本高企，确实给洽洽食品造成了不小的困扰。公司2023年半年报显示，葵花籽产品营业成本同比增长8.25%至13.66亿元。与此同时，该产品毛利率降至24.1%，2014年下半年以来首度跌破30%，是洽洽食品上市以后的同期最差水平。

　　3个月后，洽洽食品的成本困局仍在延续。2023年前三季度，公司的营业总成本来到39.86亿元，同比提升6.64%，超过同期营收2.14%的增幅。

　　面对成本的增长，洽洽食品其实已有所应对。回头再看公司2022年下半年的那次提价，其实正与成本不断增加有关。洽洽食品彼时表示，涨价主要基于葵花籽系列产品升级带来产品力提升，以及原料及包辅材、能源等成本上升。

　　这次提价后，洽洽食品旗下红袋香瓜子产品(350g)在各大电商平台的售价为15元/袋左右，即便日常活动价，每袋也要13元多。但从2023年业绩快报来看，这次提价对盈利的帮助效果不佳。

　　而在2021年10月，洽洽食品有过一次更大幅度的涨价：葵花籽系列产品价格涨幅达到8%—18%。这次的效果同样不甚理想，2022年，洽洽食品归母净利润增速从此前连续4年的两位数增长滑落至5.1%。

　　连续两年提价，却没有把公司从成本困局中拉出来，洽洽食品变得谨慎起来。去年10月底，在接待投资者调研时，洽洽食品明确表示，公司暂时未考虑提价计划。

　　“洽洽食品虽然有规模效应，但成本这块确实很难去做控制。”中国食品产业分析师朱丹蓬对《大众证券报》记者表示，洽洽食品近年来始终没有降低产品品质，或也是令其业绩承压的原因之一。

　　朱丹蓬进一步分析：“目前是性价比和质价比共存的时间节点。”在他看来，洽洽食品作为国内休闲食品行业的领先企业，呈现品质和价格“双高”的特征。但2023年以来，很多消费者开始追求产品的性价比，“洽洽食品在性价比方面并不占优，所以业绩有所下滑属于正常现象。”他表示。

　　在消费者既要品质也要优惠的双重需求下，休闲食品行业开始出现新的商业思路。

　　2023年全年，三只松鼠贯彻“高端性价比”战略，公司的归母净利润增速重拾升势。在公司创始人章燎原看来，背后的逻辑除了市场需求外，还与渠道有关：传统电商流量成本不断升高，新电商正在兴起，线下渠道出现了以零食量贩店为代表的新“物种”。

　　休闲食品销售正进入全渠道融合阶段。中商产业研究院的研究数据显示，我国休闲食品零售渠道呈现去中心化、多元化、细分化趋势。一方面，包括便利店九游会J9，、仓储式会员超市、社区生鲜超市、零食量贩店等业态在内的线下渠道仍是中国休闲食品销售的主要渠道，贡献了85.3%的营收;另一方面，线上模式进一步创新，除了传统B2C、C2C外，还出现O2O、社交电商、直播电商等业态。

　　其中，热度最高的当属零食量贩店，这几乎就是“性价比”的代名词。方正证券研报显示，2021年，全国零食量贩店仅有250家，2022年这一数字就飙升至近8000家。据艾媒咨询数据，截至2023年10月，国内零食量贩店数量已突破2.2万家。

　　休闲食品赛道开始在零食量贩店的布局上“卷”起来。除三只松鼠外，良品铺子、盐津铺子均大举加码对零食量贩店的布局。而从洽洽食品近期的动作来看，似乎也在就此展开思考。

　　最新的投资者调研纪要显示，洽洽食品在零食量贩渠道的业绩提升较快。公司透露，已与多家头部零食量贩店进行合作，2023年12月份销售额约为3000万元，2024年1月份销售额近5000万元。对于未来，洽洽食品表示会继续加大零食量贩渠道的布局，开拓新产品九游会J9，，不断提升在零食量贩渠道的渗透率。

　　一方面，收入过百亿计划梦碎;另一方面，公司营利再度双降，洽洽食品如何破冰?2023年春节跨期影响为何如此巨大?售价不作调整如何实现降本增效、未来会否考虑性价比战略等问题，《大众证券报》记者致电并致函洽洽食品证券部，截至发稿尚未收到回复。记者 陈陟

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