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周一，A股主要指数低开高走，放量上涨。上证指数收涨1.13%，报3363.98点。深成指涨1.36%，创业板指涨1.42%，沪深300涨0.79%、上证50涨0.54%，中证500涨1.57%、中证1000涨2.01%。个股涨多跌少，当日4644只上涨（185涨停），659只下跌（6跌停），58持平。其中，美之高、巨能股份、驱动力涨幅居前，分别上涨30.0%、29.98%、29.98%；而N联芸、贝仕达克300822）、瑞斯康达603803）幅居前，各跌14.20%、12.28%、10.03%。
分行业板块看，出口链火热，上涨板块中林木、汽车、零售分别上涨5.42%、4.68%、4.28%，机器人题材上扬；少数高股息板块微跌，下跌板块中，银行、贵金属、电信分别下跌0.37%、0.18%、0.11%。
国内要闻方面，中国人民银行决定修订狭义货币（M1）统计口径，纳入个人活期存款、非银行支付机构客户备付金，并从2025年1月启用，2月上旬将首次向社会公布。央行行长潘功胜表示，明年将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向，综合运用多种货币政策工具，加大逆周期调控力度。发挥好结构性货币政策工具作用，重点加强对科技创新、绿色金融、消费金融等领域的支持力度，促进房地产市场和资本市场平稳发展。积极推动货币政策框架改革，强化利率政策执行和传导，丰富货币政策工具箱九游会J9，。
海外方面，美国商务部发布新的对华半导体出口管制措施。商务部新闻发言人对此表示，该措施进一步加严对半导体制造设备、存储芯片等物项的对华出口管制，并将136家中国实体增列至出口管制实体清单，还拓展长臂管辖，对中国与第三国贸易横加干涉。中方将采取必要措施，坚决维护自身正当权益。
12月2日，A股市场交易放量，合计成交额1.79万亿元，北向资金成交总额2197.54亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了333亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。数据显示，当日2493亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2160亿元，为连续四日净回笼。
当前IF、IH、IC与IM的2412合约基差率分别为-0.00%、0.14%、-0.59%、-0.81%。市场具备反弹需求， 12月增量政策预期发酵中伴随放量。建议在12月政治局会议召开前继续持有股指多头。
国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.77%，为9月底以来新高；10年期主力合约涨0.37%，5年期主力合约涨0.29%，均创收盘价新高；2年期主力合约涨0.11%。银行间主要利率债全线年期国债活跃券收益率下行4bp左右，5年期“24附息国债14”下行5.5bp报1.59%，数据显示，对比同期限中债到期收益率，创历史新低；10年期“24附息国债11”下行4.4bp报1.981%，为2002年4月底以来新低，盘中一度创历史新低触及1.975%；30年期“24特别国债06”下行3.75bp报2.165%，为9月25日以来新低。
央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，12月2日以固定利率、数量招标方式开展了333亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。当日2493亿元逆回购到期，单日净回笼2160亿元，为连续四日净回笼。资金面方面，12月的首个交易日，央行公开市场逆回购操作规模明显缩量，不过月初之际银行间市场流动性整体宽松；存款类机构隔夜回购加权利率较上周的低点略有反弹。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.705%附近，较上日下降。央行上个月通过买断逆回购和净买入国债操作投放流动性1万亿元，年末月份市场降准预期仍在，关注具体落地时点。
昨日债券利率全线下行，多品种国债期货上行创新高，背后直接驱动可能是存款自律定价新规落地，同业活期存款利率定价的调整，为短端收益率打开了下行空间，叠加政府债供给压力走弱交易盘买入力量开始释放。站在当前节点上，12月仍是配置时点，如果后续未出现强力利空事件（例如稳增长政策超预期），整体12月利率下行趋势或未完。因此如果阶段性出现由于政策预期利空带来的回调可能都是介入做多的时机。单边策略上，建议短期可观望，出现回调可考虑逢低做多。期现策略，可关注2503合约基差做阔。
消息方面，美联储理事沃勒称，目前倾向12月继续降息，但若通胀数据意外上行、改变他对通胀走势的预测，会考虑暂停降息。另外一些官员也表示需要更多降息，利率仍应视数据而定，一些人对12月决策选择持开放态度，认为通胀正朝着2%的目标持续下行。美国11月ISM制造业PMI指数升至48.4，创今年6月以来的最高，高于预期47.6。分项指标显示新订单指标八个月以来首次进入扩张区间，表明企业信心正在改善，生产和就业分项同步回升，而物价指标则显著回落。
隔夜，随着“特朗普”交易影响持续消退，地缘事件冲突较为反复，美联储官员对12月降息保持开放态度，美国经济基本面状况较为关键，在制造业景气度回升的情况下，美元指数止跌反弹，黄金则结束弱反弹行情。国际金价开盘后早段出现持续下探最多超1%但亚市盘尾段价格开始回升跌幅收窄，收盘价为2638.69美元/盎司跌幅0.56%；国际银价整体跟随黄金波动但后段受到美国制造业数据提振跌幅更小，收盘价为30.504美元/盎司跌0.31%。
目前宏观层面美国经济保持相对韧性但前景受到美国新政府和美联储政策影响，全球进入货币宽松周期央行和金融机构购金需求较强使黄金库存维持低位，叠加特朗普的关税和财政政策将加剧通胀压力对金价长期仍有一定利好。短期美国权力交接和地缘风险扰动使投资者相对谨慎，后续可关注地缘风险、美国经济就业数据对财政货币政策走向的影响，黄金价格在2550-2750美元（600-635元）区间，波动或上升，可逢低买入出虚值看跌期权。
白银方面，未来走势的核心驱动为国内刺激政策带动经济基本面复苏预期提振能源和有色等工业品价格的回升，但仍需要时间来产生效果，金融属性带动价格未来跟随黄金波动可能助长助跌，短期在29.5-32.5美元（7400-8000元）区间波动，可逢低买入出虚值看跌期权对冲下跌风险。
“特朗普交易”影响减弱随着俄乌冲突紧张再度加剧，避险情绪回暖使资金继续流入黄金ETF，但白银价格疲软反映在ETF基金持仓同步回落。
截至12月2号，全球集装箱总运力为 3127 万 TEU，较上年同期增长 10.7%。需求方面，欧元区 11月综合 PMI 为 45.20；美国 10月 ISM 制造业指数48.4，处于 50 枯荣线以上且仍在上行，表明G7在未来6-9个月内或仍具备扩张势能。
昨日盘面震荡上行，或受到周末以黎双方开展的小规模供给行动与上周五SCFI欧线大涨的双重影响，主力合约尾盘拉升至2810点。但昨日盘后公布的SCFIS欧线点，或对当前的多头情绪有所打击。目前主力合约走势受到宏观预期影响较大，以黎挺火节奏的快慢将很大程度上决定之后主力合约的走势。长期来看，主力合约基本面偏空，但由于以黎双方挺火进展一波三折，不确定性较高，请投资者谨慎考虑。
【宏观】近期美元美债走势出现分化，11月8日-12月2日，美元指数由104.95上行至106.40，10Y美债收益率由4.3%下调至4.19%，或与降息预期变化有关。美债利率下行与市场预期降息概率提高有关：1、特朗普提名对冲基金经理斯科特贝森特担任财政部长，贝森特主张到2028年将预算赤字率降至3%，同时支持宽松货币周期；2、根据FOMC公布的11月会议纪要，12月降息或将概率更大。而美元指数受外汇因素影响较多，特朗普的对外加征关税政策，对欧元区、新兴经济体市场经济形成压制，“强美元”预期下美元近期表现在外汇市场独树一帜。短期来看，现阶段市场或高估特朗普政策导致二次通胀预期，从特朗普主要政策推进速度而言，仅移民政策推进落地速度较快，税收政策减免的效应或于2026年显现、且减税带来的财政刺激效应较直接投资更低；关税政策亦为贸易谈判筹码，推进过程亦有不确定性。因此，在美债收益率回落的情况下，美元指数或面临汇率下行压力。
【需求】开工率方面，电解铜制杆周度开工率保持稳定， 11月28日电解铜制杆周度开工率84.25 %，周环比-0.37个百分点；11月28日再生铜制杆周度开工率24.26 %，周环比-0.79个百分点。终端方面，1-10月电网累计投资完成额4502亿元，同比增长20.70%，全年电网投资对铜需求仍有托底作用，但按全年计划投资额测算，Q4季度电网投资增速同比或将放缓。空调方面，12月家用空调内销排产702.2万台，同比提高15.0%。出口排产1088万台，同比增长48.5%，内销市场回暖，外销维持强势。
【库存】库存处高位，国内社库去化。截至12月2日，LME铜库存27.07 万吨，日环比-0.03万吨；截至11月29日，COMEX铜库存9.07 万吨，日环比0.00万吨；截至12月2日，SMM全国主流地区铜库存14.32 万吨，周环比+1.03万吨；截至12月2日，保税区库存5.85 万吨，周环比-0.35万吨。
【逻辑】（1）宏观方面，美国经济软着陆预期仍在，“降息+软着陆”的宏观组合或对铜价相对利好，前期特朗普交易下的美元美债持续升温给工业金属价格带来下行压力，但11月中旬以来美元美债走势分化，若美债收益率在降息预期下回落，美元指数或面临汇率下行压力。短期来看，现阶段市场或高估特朗普政策导致二次通胀的可能。国内方面，12月的中央经济工作会议或仅涉及财政政策基调及发力方向，具体规模仍需等到2025年两会，政策预期上的扰动可能再度增加。（2）基本面方面，短期铜矿紧缺格局边际改善，但中长期来看铜矿供应偏紧仍对TC反弹形成限制，今年铜精矿长单进展较往年更加缓慢，矿山与冶炼厂报盘仍存分歧；需求端，虽步入淡季，但11月开工率稳定，下游在铜价回落企稳后需求激发，国内社会库存去化流畅。因此，短期来看海外降息预期升温，美债利率下行，美元指数或面临汇率下行压力，国内方面步入12月存在政策预期扰动，铜价回落后下游需求释放及铜矿供给紧张格局仍提供价格支撑，重点关注长单TC谈判结果、海外通胀交易的持续性、美联储12月议息会议对于后续降息路径的指引。
【现货】12月2日，SMM 1# 锡239600元/吨，环比上涨4200元/吨；现货升水800元/吨，环比不变。冶炼厂仍持挺价情绪，实际成交有限。贸易商积极入市报价，多反馈上周大部分下游在价格低位时已接货补充库存，随着锡价回升，下游采购意愿下降，日内成交仅维持刚需，市场交投氛围较上周明显转淡。下游反馈终端备货意愿偏低，整体维持刚需补货。
【供应】据SMM调研，10月份国内精炼锡产量达到16805吨，月环比增加60.05%，同比增加8.23%。10月份国内锡矿进口量为1.5万吨，环比+90.73%，同比-40.65%。1-10月累计进口量为13.8万吨，累计同比-25.69%。10月份国内锡锭进口量为3051吨，环比+55.11%，同比-8.16%，1-10月累计进口量为15294吨，累计同比+38.82%。
【需求及库存】据SMM统计，10月焊锡开工率75.6%，月环比增加1.5%，其中大型企业开工率77.9%，月环比增加2.6%，中型企业开工率68.0%，月环比减少1.2%，小型企业开工率82.1%，月环比减少0.9%。由于假期期间生产部门的休假，部分企业的生产能力受到了一定的限制，这也使得10月份的排产计划相对更为谨慎。但幸运的是，10月下旬锡价的下跌，进一步刺激了终端企业加速补充库存，进而推动了下游焊料企业的订单增长，这在一定程度上弥补了9月份因提前备库而造成的部分需求透支。截至12月2日，LME库存4780吨，环比减少35吨，上期所仓单5746吨，环比减少49吨；社会库存8177吨，环比减少1101吨。
【逻辑】供应方面，1-10月锡矿累计同比-25.69%，缅甸佤邦已有办理采矿许可证期限缴费的通知，关注后续情况。云南部分厂家反馈原料偏紧，冶炼厂加工费下调，部分企业不得不使用低品位矿或尾矿进行生产。需求方面，半导体全球销售额延续增长，晶圆大厂三季度开工率进一步上行，同时出口端有赶订单情况，12月份消费有一定支撑。综上所述，目前基本面驱动有限，下方矿紧存一定支撑，价格波动依旧被宏观主导，关注后续美国经济数据公布和国内会议情况，以及缅甸锡矿恢复情况。
【现货】截至12月2日，SMM1#电解镍均价126350元/吨，日环比-2425元/吨。进口镍均价报124850元/吨，环比-2375元/吨；进口现货升贴水报-200元/吨，日环比+50元/吨。
【需求】军工和轮船等合金需求较好，企业逢低采买，电镀下游需求整体有限。需求端，不锈钢行情弱势，钢厂在生产亏损和消费压力下暂难接受过高原料报价，心理价位下移。硫酸镍方面，受需求不佳影响，硫酸镍价格继续回落，外采硫酸镍制作精炼镍利润回升。
【库存】海外趋势性累库持续，国内库存持稳为主。截止12月2日，LME镍库存163134吨，周环比增加4086吨；SMM国内六地社会库存37850吨，周环比增加1183吨；保税区库存4500吨，周环比持平。
【逻辑】昨日沪镍盘面偏弱运行，现货价格回落，下游逢低有一定采购需求。宏观方面，市场情绪暂稳，海外降息周期影响尚未显现，且全球制造业还面临贸易保护的负面影响，地缘冲突存在持续升级风险，美元指数有所回落带动有色市场整体情绪稍有回暖。产业层面，日内镍价下跌，精炼镍现货成交整体偏好，各品牌现货升贴水整体有所上涨。镍矿方面支撑不强，菲律宾镍矿发货量大幅减少，市场流通资源偏紧，部分仍出货矿山目前装货速度并不理想。随着印尼镍矿审批配额释放，矿端价格有走弱迹象，印尼12月镍矿内贸FOB价格下调。镍铁价格承压下行，部分贸易商报价下调至970-980元/镍（到厂含税），钢厂加大对原料的压价力度，市场低价成交为主。硫酸镍方面，目前盐厂维持亏损，部分镍盐厂有减停产操作，但下游需求依旧难有好转，短期成本支撑之下价格或维持偏弱震荡。总体上，宏观情绪暂稳，精炼镍存在一定成本支撑，海外库存持续累积，且不锈钢行情弱势，产业端本身驱动仍比较有限。短期预计镍价区间震荡为主，主力参考区间参考12。
【现货】据Mysteel，12月2日，无锡宏旺304冷轧价格13200元/吨，日环比持平；基差400元/吨，日环比35元/吨。
【原料】原料方面镍矿市场弱稳运行，市场多交付前期订单为主，镍铁报价区间下移。矿价弱稳运行，市场整体观望为主。印尼12月镍矿内贸FOB价格下调，当前主流矿山多暂停出货，对于后续排船较少，贸易商持货成本较高暂无过多让利意愿。镍铁价格承压运行，供方报价松动，镍铁议价区间下移至970-980元/镍（到厂含税）。
【库存】社会库存企稳小回落，仓单数量持续高位，库存对基本面仍有一定施压。截至11月29日，无锡和佛山300系社会库存46.68万吨，周环比减少1.02万吨。12月2日不锈钢期货库存108686吨，周环比增加1740吨。
【逻辑】昨日不锈钢盘面弱震荡为主，现货价格基本持稳。现货市场交投氛围仍偏冷清，下游采买力度不大，实际成交情况一般。镍矿价格维持弱势运行，印尼12月镍矿内贸FOB价格下调，当前主流矿山多暂停出货，对于后续排船较少，贸易商持货成本较高暂无过多让利意愿。镍铁承压运行，供方报价松动，市场低价成交为主。不锈钢厂因原料库存较高，加大对原料的压价力度，不锈钢成本下移，钢厂生产利润有一定修复，但钢厂排产高位，供需矛盾激化，不锈钢价格弱势下调，目前生产仍处于亏损边缘。近期库存整体呈现回落趋势，上周去库速度加快。不锈钢下游需求仍未有较大幅度改善，四季度不锈钢需求疲软，天气渐冷部分地区室外工程有所停工，整体采购放缓订，单量相较减少。总体上，宏观情绪暂稳，但基本面仍偏弱，下方成本支撑，钢厂排产维持高位，需求改善不明显，在供需博弈之下短期盘面预计以偏弱运行为主，后市关注镍矿端变动以及国内房地产等宏观政策的情况，主力参考12900-13500。
【现货】截至12月2日，SMM电池级碳酸锂现货均价7.84万元/吨，工业级碳酸锂均价7.52万元/吨，环比均上涨200元/吨；电碳和工碳价差缩至3250元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价6.83万元/吨，工业级氢氧化锂均价6.08万元/吨，日环比均上涨30元/吨。当前市场成交情况较为冷清，上有维持挺价心态，当前价格下游接货意愿不强。
【供应】根据SMM，11月产量预计63315吨；10月碳酸锂产量59665吨，环比增加2145吨，同比增长48%；其中，电池级碳酸锂产量40905吨，较上月增加2355吨，同比增加56%；工业级碳酸锂产量18760吨，较上月减少210吨，同比增加32%。截至11月28日，SMM碳酸锂周度产量15566吨，周度环比增加494吨。供给整体相对宽松，产量预计基本稳定有微增，供给的边际增量逐步缓和，但近几周的周度数据仍维持小增。
【需求】近期碳酸锂需求端整体改善，下游采买意愿较强，头部电池订单比较饱满，11月排产进一步超预期。政策刺激下游抢装提前备库，但利好基本已反馈后续仍需观察需求端边际好转程度。根据SMM， 10月碳酸锂需求量87951吨，较上月增加3173吨；11月需求量预计91499吨。10月碳酸锂月度出口量299.62吨，较上月增加133.76吨。
【库存】根据SMM，截至11月28日，样本周度库存总计108167吨 ，冶炼厂库存34510吨，下游库存29664吨，其他环节库存43993吨；SMM样10月度总库存为71826吨，其中样本冶炼厂库存为40451吨，样本下游库存为31374吨。库存总量已仍在回落，结构有所调整，上周主要是其他环节库存持续消化，上下游库存小幅增加，库存偏高但对基本面的压力缓和。
【逻辑】昨日碳酸锂盘面日内窄幅震荡为主，午后情绪稍有回落，截至收盘主力LC2501下跌0.63%至78300。消息面上，澳大利亚锂矿勘探开发企业Wildcat Resources更新其在黑德兰港附近的Tabba Tabba资源量，锂矿矿石资源量7410万吨，锂品位(Li20)为1%，证实该项目为澳大利亚最大未开发锂矿。基本面变化不大，供给仍偏宽松，短期上游排产预计基本稳定有微增，上游厂商降低库存挺价意愿增加。12月材料排产目前数据来看整体趋向稳中小减，近期下游补库力度也已经有明显弱化，库存总量仍在回落，但结构已有变化，上游消化速度偏慢。短期而言，基本面边际好转对碳酸锂市场的利好基本消化，从平衡上看供给仍偏宽松，反弹后也有产业套保压力。目前位置市场对未来方向有一定分歧，近期盘面表现出对宏观比较强的跟随性。主力下方仍有支撑，上方突破驱动或有限，短期预计围绕7.8-8.2万区间震荡为主。
现货稳中有涨。华东螺纹指导价+20至3470元每吨，实际成交价+30至3350元每吨，主力合约升水实际成交价12元每吨，华东热卷+20至3500元每吨，主力合约升水现货20元。
供给：钢厂产量中性，近期开始季节性减产，铁元素产量止增回落。高频数据显示1-11月产量同比下降3.6%。以最新数据平推，全年产量同比下降3.7%。近期铁元素产量和品种材产量都呈现季节性回落走势。铁水从236万吨下降至234万吨水平，本期铁水环比-1.9至233.9万吨，废钢日耗环比持平至50.6万吨。五大材产量本期跟随铁水下降。螺纹持续减产后，热卷产量也有季节性减产迹象，本期螺纹产量-6至227.9万吨；热卷产量-5.8万吨至306万吨。
下业：制造业和出口保持高位，国内“以旧换新”补贴政策支撑四季度需求，需求尚未季节性走弱。建筑行业需求偏弱，近期季节性回落。10-11月五大材表需维持在880-890区间，本期下降至877.5万吨（年均值857万吨）。螺纹表需持续下滑，从最235万吨均值水平回落至225万吨，本期环比-9万吨至225万吨；热卷表需有见顶迹象，从320万吨水平回落至315万吨附近。本期环比-3.3万吨至315.6万吨。
五大材库存延续去库，环比-16万吨至1173.5万吨。板材依然去库较快，螺纹库存持平走势。本期螺纹钢库存+2.5万吨至447.6万吨，热卷库存-9.5万吨至305.7万吨。螺纹钢和热卷库存分化，螺纹供需双弱，库存低位持平走势。热卷供需双强，产量见顶回落，去库依然较好。
近期成本端持稳，矿强煤弱，成本变动不大。其中短流程钢厂比长流程钢厂成本高100元，螺纹电炉利润持续亏损，长流程钢厂螺纹价格接近成本线左右的利润。
钢银数据螺纹钢社库-0.29%；热卷社库-4%。产业端，钢材供需面基本平衡，矛盾不大。现实需求好于季节性，但远端需求预期受美加征关税预期影响偏弱。上周数据显示，螺纹需求季节性走弱，热卷表需依然偏稳，热卷需求好于季节性。冷轧、中厚板和涂镀需求较好，表需持续走高。短期还是制造业和出口需求支撑现实需求。交易逻辑上，虽然估值不高，但短期淡季预期+特朗普上台加征关税预期对盘面都有抑制，后期关注美加征关税具体进展以及国内的应对政策。预计盘面维持震荡走势。操作上建议观望或短多参与，1月螺纹钢和热卷做多参考价格3300元每吨和3450元每吨。
现货价格跟随盘面上涨。日照港600017）PB粉+5至790元/吨，巴混粉+5至797元/吨。
PB粉和巴混粉仓单成本分别为838.1元和818元。PB粉夜盘基差27.6元/吨左右。
本周铁水产量小幅下降，环比-1.9至233.9万吨，高炉产能利用率-0.73至87.80%。据SMM数据披露，未来几周铁水产量有持平预期，后市持续关注实际复产高度。
供应增量明显，据统计局数据披露，1-9月进口铁矿石9.189亿吨，同比增加4.9%（+4275.9万吨）。周度数据来看，本周到港量环比-6.2至2291万吨；全球发运量-14.5至3079.1万吨，其中澳巴-13至2534万吨，其他非主流国家-1至545万吨。
截至12月2日，45港库存1.503亿吨，环比周四-14.5万吨，环比上周一-144.6万吨；钢厂进口矿库存环比+112.5至9285.5万吨。后期钢厂进一步复产空间有限，按需补库下港口库存或维持阶段性去库，但考虑到海外发运稳定运行，叠加钢厂超量补库意愿不强，预计铁矿石库存持稳走势。
钢材维持去库趋势，产业矛盾不明显，宏观情绪提振盘面。基本面上，供增需减，钢厂库存基本持平，港口库存同比上升。周环比来看，供需双减，钢厂维持按需补库，港口高位去库。供应来看，近期发运量与到港量均季节性走弱，但考虑到海外矿山后期有季末冲量预期，全年供应增量有望维持。需求来看，Mysteel口径日均铁水产量环比-1.9至233.9万吨；据SMM数据披露，静态下，未来几周铁水有持平预期，后市持续关注实际复产高度。库存来看，近期钢厂持续补库，但整体水平与去年相当，冬储或对价格有一定的支撑作用，但考虑到淡季下进一步复产的空间不大，预计年末补库幅度与去年持平。港口库存1.503亿吨，维持高位小幅去库，主要受到近期到港量季节性走弱影响。钢材端数据来看，钢银网口径下，钢材维持去库趋势，数据偏中性，整体产量与库存处在近几年偏低水平，产业端矛盾不明显，考虑到宏观情绪好转，操作上，短多，关注820附近压力。
昨日，焦炭主力合约较昨收下跌0.61%（-11.5），最终报收1867元。汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1560元，环比持平，日照准一级冶金焦报1660元，环比持平。日照港仓单1867元，基差0元/吨。
截至11月28日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利26元，利润周环比+15，其中，山西准一级焦平均盈利36元（+22），山东准一级焦平均盈利72元（+10），内蒙二级焦平均盈利-48元（+8），河北准一级焦平均盈利58元（+18）。
截至11月29日，247家钢厂焦炭日均产量46.8万吨，周环比+0.08万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.7万吨，周环比-0.08。总产量预估+0.1至113.5万吨。焦企利润受焦煤价格下行影响小幅修复。
247家钢厂日均铁水233.87万吨，周环比-1.93，折算焦炭需求116.94万吨，日均供需差环比+0.95万吨。本周焦炭供平需降，表需回升。
截至11月28日，焦炭总库存861.61万吨，周环比+9.32，其中，全样本独立焦企焦炭库存85.57万吨，周环比+6.1，247家钢厂焦炭库存603.82万吨，周环比+8.18。港口库存172.22万吨，周环比-4.96。焦炭总库存环比回升。
昨日焦炭宽幅震荡运行，最终收十字星，1-5月差继续走缩，表征近月弱现实。基本面来看，焦炭三轮提降落地，目前焦企利润持稳，焦煤价格持续下探，焦炭四轮提降预期增强。供应端，本周焦炭产量环比基本持稳，整体维持高位。需求端，下游钢厂盈利率继续回落，减产检修持续增加，铁水产量加速回落，五大材减产去库，表需下行，淡季压力逐渐显现。焦炭本周供平需减。库存端，焦炭总库存小幅累库，整体维持历史同期中性偏低水平，本周钢厂补库加速，焦化厂库存压力不大，供需矛盾暂不凸显。估值方面，盘面基本平水港口仓单，焦化利润维持高位。展望后市，焦炭自身供需矛盾有限，但焦煤价格偏弱，近期政策博弈或加剧，关注会议及政策预期变化，短期建议逢高试空。
昨日，焦煤主力合约较昨收下跌1.2%（-15），最终报收1233.5元/吨。主焦煤（介休）沙河驿报1390元，环比持平，基差156.5元/吨。汾渭主焦煤（蒙5）沙河驿仓单1293元，环比持平，蒙5仓单基差59.5元/吨。蒙3仓单1216元，环比-30，蒙3仓单基差-17.5元/吨。
截至11月26日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比-3.95至908.91万吨，精煤产量周环比-3.86至462.28万吨。近日产地个别煤矿因井下原因短暂停产，其余多维持正常开工，供应端小幅缩减。
截至11月28日，247家钢厂焦炭日均产量46.8万吨，周环比持平，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.7万吨，周环比+0.08。总产量预估+0.1至113.5万吨。焦企利润持稳，焦炭产量维持高位。
截至11月28日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比+68.2至3698.3万吨。其中，523家矿山库存环比-3.5至540.1万吨，110家洗煤厂环比+1.9至95.2万吨，全样本焦化厂环比+55.8至972.4万吨，247家钢厂环比+0.3至744.1万吨；沿海16港库存环比-9.7至962.5万吨；甘其毛都口岸库存+23.4至384万吨。
昨日焦煤震荡下行，黑色系中最为弱势，1-5价差大幅走缩，一方面近月现货供需压力持续存在，另一方面仓单压制。现货层面，产地煤价继续承压下行，竞拍持续流拍。基本面来看，焦煤供应维持高位，需求边际转弱，近月持续受仓单压制。供应端，本周国内煤矿产量环比小幅回落，产地因井下原因短暂停产，供应整体维持高位；蒙煤通关量维持高位。需求端，本周焦炭产量环比基本持平，焦企利润持稳，四轮提降预期增强下，焦炭料将逐步落实减产。铁水产量降速加快，五大材减产降库，表需下行，淡季特征逐步显现。库存端，焦煤总库存累库加速，上游矿山小幅降库，中游港口降库，下游钢厂及焦化厂类库加速，口岸累库加速。展望后市，盘面定价锚定蒙3仓单，上方澳煤进口压制。近期政策博弈或加剧，关注会议及政策预期变化，焦煤自身供需偏宽松，短期建议逢高试空。
昨日沿海主流区域油厂报价下跌，其中天津2990跌20元/吨，山东2910跌40元/吨，江苏2890元/吨跌30元/吨，广东2910跌30元/吨。
全国主要油厂豆粕成交21.61万吨，较前一交易日增加1.21万吨，其中现货成交14.16万吨，远月基差成交7.45万吨。开机方面，今日全国动态全样本油厂开机率下降至47.23%。
农业咨询机构Celeres和StoneX周一均上调了他们对巴西大豆产量的预估至纪录新高，良好的天气和种子、化肥和化学品等优质农业投入的使用，将帮助巴西大豆种植户在2024/25年度获得大丰收。
Celeres表示，巴西大豆产量可能达到1.708亿吨，较之前预估高出近100万吨，因巴西大豆种植面积预计增加。在新的预估报告中，本季出口料为1.07亿吨。
StoneX表示，巴西本年度将收获1.662亿吨，出口预估从11月的1.02亿吨上调至1.03亿吨。
此前在上周四，咨询机构Agroconsult报告，巴西2024/2025年度大豆产量预计将达到创纪录的1.722亿吨。若预估准确，产量将超过2022/23年度创下的1.624亿吨的历史高位。产量还较之前一年度增加10.7%，当时恶劣天气打击了单产。
美国农业部（USDA）周一确认，民间出口商报告向中国出口销售13.4万吨美国大豆，2024/25市场年度付运。
美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至2024年11月28日当周，美国大豆出口检验量为2,088,361吨，此前市场预估为1,475,000-2,400,000吨，前一周修正后为2,117,380吨，初值为2,102,002吨。当周九游会J9，，对中国大陆的大豆出口检验量为952,095吨，占出口检验总量的45.59%。。
巴西种植顺利推进，丰产预期较强，美豆上方受压制。但需求相对较好，出口销售持续好准，也一定程度支撑价格。美豆目前已跌至成本线%，继续下跌相对受限，关注940美分附近支撑。国内近期通关问题再度发酵，但整体影响有限，下游维持随材随用，库存充裕，整体缺乏提振。
继续关注宏观方面及海关政策影响，中期焦点在美豆销售、单产调整、及巴西新作种植表现上，策略上空间不大，反套及油粕比多头操作为主。
现货昨日震荡偏弱，全国均价16.27元/公斤，较前一日下跌0.08元/公斤。其中河南均价为15.98元/公斤，较前一日持平;辽宁均价为15.73元/公斤，较前一日下跌0.1元/公斤;四川均价为16.78元/公斤，较前一日持平;广东均价为17.85元/公斤，较前一日下跌0.25元/公斤。
自繁自养模式母猪50头以下规模出栏肥猪利润为406.25元/头，较上周增加59.01元/头；5000-10000头规模出栏利润为384.60元/头，较上周增加62.71元/头。外购仔猪育肥出栏利润为-12.74元/头，较上周增加35.42元/头。
生猪交易均重127.35公斤，较上周上涨0.62公斤，周环比增幅0.49%，月环比增幅1.47%，年同比增幅2.70%。分规模体重变化，集团下降0.06公斤，散户增加0.93公斤，规模场出栏市占率较上周下降2.64%。
样本屠宰企业日均宰量168376头，日均宰量较上周增加11084头，增幅7.05%。
近期降温，市场需求有明显改善，但供需双强，散户出栏积极性增加，压制现货价格。年底行情供需博弈加剧，密切关注年底出栏、散户情绪和腌腊、屠宰备货之间的博弈。盘面目前跌破15000，市场交易后期供应持续增加预期，对需求偏悲观，预计阶段性偏弱格局延续，策略上观望为主。
12月2日，现货偏弱，东北三省及内蒙主流报价1900-2060元/吨，局部较昨日下跌10-20元/吨；华北黄淮主流报价2050-2100元/吨，局部较昨日下跌10元/吨；港口价格方面，鲅鱼圈（容680-730/15%水）收购价2060-2080元/吨，较上周五下调10元；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2070-2080元/吨，较上周五下调5元；钦州港散粮玉米成交价2280元/吨，较上周五下跌10元。东北港口一等玉米装箱进港2120-2140元/吨，二等玉米平仓2120-2140元/吨，部分较上周五持稳。
中国粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第48周末，广州港601228）口谷物库存量为233.70万吨，较上周的204.80万吨增加28.9万吨，环比增加14.11%，较去年同期的184.70万吨增加49.0万吨，同比增加26.53%。其中：玉米库存量为94.00万吨，较上周的66.70万吨增加27.3万吨，环比增加40.93%，较去年同期的105.00万吨减少11.0万吨，同比下降10.48%；高粱库存量为58.20万吨，较上周的62.20万吨减少4.0万吨，环比下降6.43%，较去年同期的31.30万吨增加26.9万吨，同比增加85.94%；大麦库存量为81.50万吨，较上周的75.90万吨增加5.6万吨，环比增加7.38%，较去年同期的48.40万吨增加33.1万吨，同比增加68.39%。
现货偏弱，产地受天气影响，上量有限，同时天气不利于新玉米保管，供应压力存在。市场购销清单，现货缺乏提振。目前现货供需宽松，且盘面维持升水，价格上方有压力。但替代及进口都将明显转弱，叠加今年减产，盘面价格在2150成本支撑较强。中长期价格相对偏多，但短期仍有调整，前期多单平仓，待价格企稳后，可逢低入场05多单。
11 月上半月巴西中南部地区的糖产量达到 89.8 万吨，与去年同期相比下降了59.2%。另外，巴西Conab预计2024/25榨季巴西中南部地区预计食糖产量为4031万吨，低于之前预计的4206万吨，但数据仍符合市场预期。因而利多消息不足让原糖大幅大幅上涨。巴西进入榨季尾声，警惕南北榨季切换期天气等因素干扰造成短期供应错配情况。整体而言，原糖价格逢高承压，维持高位震荡格局。关于国内市场糖浆领域的监管动态较为关键，因其为重塑供需平衡的政策举措，已显著提升了市场的关注度，并促使白糖期货价格再度走强。目前，该政策的真实性与具体细节尚待官方明确，若未能如期出台，则市场或将经历价格回调的过程。新糖已经逐步上市，但是提货速度缓慢对价格有一定支撑，当前广西超59家糖厂开榨，创近10年最快开榨进度，提货问题伴随开榨进度加快会有所缓解，短期内郑糖盘面保持高位震荡，关注6000-6100附近价格表现。
巴西蔗糖行业协会（Unica）表示，巴西中南部地区甘蔗入榨量为1646万吨，较去年同期的3488.3万吨减少1842.3万吨，同比降幅52.81%；甘蔗ATR为133.09kg/吨，较去年同期的132.26kg/吨增加0.83kg/吨；制糖比为43%，较去年同期的50.02%减少7.02%；产乙醇10.59亿升，较去年同期的16.33亿升减少5.74亿升，同比降幅35.16%；产糖量为89.8万吨，较去年同期的219.9万吨减少130.1万吨，同比降幅达59.18%。
据海关总署数据，2024年10月我国进口糖浆、白砂糖预混粉(税则号列170290)22.48万吨，同比增加5.93万吨，增幅32.25%。
洲际交易所（ICE）棉花期货周一跌至逾一周低位，受美元走强及谷物市场的负面情绪打压。宏观对盘面的影响仍未停止，产业方面新棉产量激增及套保继续在供应端带来压力，需求端下游纺企、织厂开机逐步下滑，成品库存累积，整体表现较弱，市场关注12月下游能否存在春节前备库。综上，短期棉价或承压运行，关注宏观及外盘变动。
USDA：截至2024年11月28日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为198.97万吨，占年美棉产量预估值的64.4%（2024/25年度美棉产量预估值为309万吨）。美陆地棉检验量195.35万吨，检验进度达到了65.3%，同比快10.3%；皮马棉检验量3.61万吨，检验进度达到了31.5%，同比快20.2%。
USDA：截止11月21日当周，2024/25美陆地棉周度签约7.35万吨，周增2%，同比增长49%；其中巴基斯坦签约3.32万吨，越南签约1.19万吨，中国0.59万吨；2025/26年度美陆地棉周度签约0万吨；2024/25美陆地棉周度装运2.96万吨，周减12%，同比增47%，其中巴基斯坦装运0.57万吨，越南装运0.4万吨，中国0.35万吨。
截至12月2日，郑棉注册仓单707张，较上一交易日增加59张；有效预报767张，仓单及预报总量1474张，折合棉花5.90万吨。
12月2日，全国3128皮棉到厂均价15156元/吨，跌8元/吨；全国32s纯棉纱环锭纺价格21917元/吨，稳定；纺纱利润为299.4元/吨，增加8.8元/吨；原料棉花价格下跌，纺企纺纱即期利润小幅增加。
12月2日，全国鸡蛋价格部分稳定，部分上涨，主产区鸡蛋均价为4.52元/斤，较昨日价格上涨0.06元/斤。货源量不多，消化速度基本正常。
近期部分产区积极淘汰老鸡，老鸡蛋供应量略减少，后期局部市场小码鸡蛋将增加，整体供应压力不大。
目前处于鸡蛋消费淡季，各环节需求量有限，高价货源消化一般，且蔬菜价格走低，鸡蛋需求量暂时难增多。
目前全国鸡蛋供应量多数正常，供应压力不大，下游需求量仍一般，业者心态较谨慎。预计本周全国鸡蛋价格或微幅上涨后暂稳，后期或微跌。
CBOT豆油因特朗普可能取消美国生物柴油的税收抵免而下跌，对国内油脂市场有拖累。不过，部分地区工厂停机率上升导致了供应吃紧，对期货市场形成支撑。连豆油窄幅震荡，主力1月合约报收在8078元，较昨日收盘价下跌32元。现货小幅下跌，基差报价以稳为主。江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格8340元/吨，较昨日下跌100元/吨，江苏地区工厂豆油12月现货基差最低报2501+240。广东广州港地区24度棕榈油现货价格10590元/吨，较昨日上涨20元/吨，广东地区工厂12月基差最低报2501+150。
船运调查机构ITS公布的数据显示，马来西亚11月棕榈油出口量为1473761吨，较10月的1624210吨减少150449吨或环比下降9.26%。其中对中国出口14.9万吨，较上月同期15.1万吨减少0.2万吨。
独立检验机构AmSpec公布数据显示，马来西亚11月棕榈油出口量为1417436吨，较10月出口的1581118吨减少10.4%。
监测数据显示12月2日，马来西亚24度报1235跌20美元，理论进口成本10965-11051元。和当日港口现货对比有441-675元之间。
棕榈油方面，随着12月产量季节性下降以及市场炒作印尼实施B40生柴政策的炒作，毛棕油期货长线仍有重新向上走强的机会，整体仍维持长线令吉的观点为主。国内方面，大连棕榈油期货高位震荡整理，短线在前期高点附近仍会有波动的压力，不排除有短暂下探10000元的可能。经过短暂回调整理后仍有再次向上走强至10500元的可能。豆油方面，USDA出口销售报告显示，截至11月21日当周，美国豆油出口12万吨，远高于上周的2万吨与去年同期的735吨，豆油累积出口39.68万吨，去年同期为2.97万吨。因豆油价格优势短期内不会改变，之后美豆油的出口数据预计较为活跃，对行情有一定支撑。国内方面，近期工厂开机率维持在50%附近，工厂有一定产出，且局部地区工厂限制提货，导致库存有增加可能。不过，工厂开机率难以大幅上涨，大豆在港口必须待够20个工作日，接近一个月，而之前只需5-7个工作日，因此11月大豆到港量继续增加，进厂之间也会后移。受此影响，基差报价受到支撑，但是下游贸易商维持安全库存为主，导致了基差报价难以大幅上涨。
昨日国内花生价格震荡小跌，市场购销较为清淡， 商品货源交易清淡，实际成交量有限 。目前河南白沙通货米报价4.15-4.35元/斤，大花生通货米报价4.10-4.20元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价4.05-4.15元/斤；兴城花育23通货米报价4.05-4.10元/斤，吉林产区308通货米收购价4.0-4.15元/斤，上货量有限。
国内一级普通花生油报价14500元/吨，实际成交可议价；小榨浓香型花生油市场主流报价为17000元/吨左右。
目前来看，花生市场到货量不大，市场整体需求较为低迷，购销清淡，贸易商按需采购为主，多数产区价格稳中偏弱。
阿克苏地区红枣主流成交价格参考4.00-5.20元/公斤，部分一般货成交价格略低；阿拉尔地区灰枣采购货源质量参差不齐，主流成交价格参考4.50-5.50元/公斤；喀什地区灰枣下树接近尾声，一般货成交价格在5.00-5.50元/公斤，质量不错的货价格在5.50-6.50元/公斤，麦盖提地区主流成交价格在5.00-6.00元/公斤，企业及客商积极参与挑选好货采购，各产区好货价格坚挺，一般货客商采购意愿较低，目前产区收购进度在6-7成左右。
河北崔尔庄红枣市场停车区到车增多在10余车左右，新货上市增多，根据产地及原料价格不同，新货特级价格在9.00-10.50元/公斤，一级8.30-9.50元/公斤，二级7.00-8.50元/公斤，三级6.80-7.50元/公斤，价格趋稳运行，等外销量增加价格小幅上涨，传统旺季随着天气不断转冷走货或将稳步提升；广东如意坊市场今日到货6车，市场价格暂稳运行，参考特级10.00-11.50元/公斤，一级9.50-10.30元/公斤，二级8.50-9.50元/公斤，三级8.00-9.20元/公斤，下游客商按需采购，早市成交在2成左右。
新疆灰枣下树尾声产区采购进展加快，由于采购成本、质量不一成品销售价格悬殊较大，随着天气转冷下游需求或逐步回升，预计短期内现货价格以稳为主。
栖霞产区库存富士交易相对稳定，果农三级以及统货交易居多，成交价格稳定。库存纸袋晚富士80#价格在3.50-4.00元/斤（片红，一二级）；纸袋晚富士80#以上价格2.30-3.30元/斤（片红，统货），纸袋晚富士80#以上三级价格1.50-2.20元/斤，库存条纹80#一二级价格3.50-4.50元/斤。沂源产区库存晚富士走货速度一般，客商多刚需采购，交易价格稳定，没有明显变动。零星75起步晚富士库存统货价格2.20-2.70元/斤。
洛川产区库存富士走货缓慢，冷库中询价客商不多，果农观望，行情清淡。目前库存70#以上纸袋晚富士半商品价格3.40-3.60元/斤，库存晚富士统货价格3.10-3.20元/斤，库存高次果70#以上2.40-2.70元/斤。渭南产区库存苹果交易依旧清淡，农户继续观望，行情大体稳定，以质论价。当前晚富士75#起步统货价格在2.50-2.70元/斤。
山东产区库存交易一般，果农货交易相对稳定，三级以及统货平稳消耗。西部陕西、甘肃产区目前交易仍集中在性价比高的产区，高价产区诸如延安洛川周边、渭南、甘肃平凉等，交易迟缓，果农观望，走货较少。
截至12月3日，OPEC+延期减产预期及地缘不稳定性带来利好，但美联储12月可能不降息，国际油价涨跌互现。NYMEX原油期货01合约68.10涨0.10美元/桶，环比+0.15%；ICE布油期货换月02合约71.83跌0.01美元/桶，环比-0.01%。中国INE原油期货主力合约2501涨1.5至530.1元/桶，夜盘跌2.0至528.1元/桶。
国际石油市场高度关注中国这个世界上最大的原油进口国和世界上第二大原油消费国的经济指数。经济指数扩张加快，意味着对石油需求增强。中国国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会11月30日发布数据，11月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，连续两个月高于荣枯线个百分点。供需两端均有回升。生产指数和新订单指数分别为52.4%和50.8%，比上月上升0.4和0.8个百分点。市场预期继续向好。生产经营活动预期指数为54.7%，比上月上升0.7个百分点，连续两个月回升，表明多数制造业企业对未来市场信心有所增强。
欧佩克及其减产同盟国周四会议前的紧张情绪在石油市场显现。外界普遍预计该组织将把减产协议至少再延长一个月，但瑞穗的Robert Yawger表示，市场正梦游般地走向欧佩克可能增产的局面。他在报告中称，阿联酋希望在投资扩能后提高产量，俄罗斯原油出口减少，但成品油产量增加，哈萨克斯坦正在开发Tengiz油田以提高产能。他还表示，如果这些国家都同意推迟决定，就不会将会议推迟几天。
交易商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加3.4%。美国商品期货管理委员会最新统计，截止11月26日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量1740661手，减少27990手。大型交易商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头200407手，比前一周增加6542手。其中多头增加3863手；空头减少2679手。
从供应层面来看，欧佩克及其减产同盟国即将召开会议，市场预期减产协议将延长，但阿联酋、俄罗斯和哈萨克斯坦的增产动向增加了不确定性。需求端看，未来几周美国供暖需求将上升，一定程度上能够推升信心。宏观面，11月份，中国官方制造业PMI和财新中国制造业PMI分别为50.3%和51.5%，均连续两个月高于荣枯线，显示制造业供需两端加速扩张，尤其是需求基本面的改善支撑了油价，但12月美联储温和降息及不降息的可能性均存，对于油价存在利空。短期看，油价短期仍在寻求确定性，宏观情绪带动消化后市场还会回归宽松基本面，需要关注地缘风险对市场情绪的波段式扰动，区间波动下，单边建议观望，预计WTI运行区间[67,73];Brent在[70,75]; SC波动给到[515,545]，期权端可以考虑跨式策略等待波动放大机会九游会J9，，仅供参考。
综合卓创和隆众的统计：1. 从供应角度看，兖矿鲁南预计近期恢复，内蒙气头企业预计月初停车，西南气头企业预计12月陆续停车。今年的检修计划有所提前，2023年冬季气头企业停车多在12月中下旬开始，而今年的停车时间则明显提前了大约15天左右。与此同时，荆州华鲁、安徽泉盛等装置的顺利投产使得高日产成为常态。如果气头企业能够顺利停车，供应压力将会得到一定程度的缓解，但预计日产水平不会降至去年停车期间的低位。供应数据看，近期尿素行业日产18-19万吨，尿素产能利用率为83%-85%；2.在需求方面，自11月下旬起，复合肥企业开工率逐渐提升，开始适量采购尿素。然而，板材销售情况不佳，成品库存积压，导致板材行业开工率维持低位，市场低迷对尿素需求的拉动作用不明显。农业方面，目前多以储备性需求为主，下游业者在价格较低时会适度采购，但若价格上涨，采购积极性可能会受到抑制；3.库存方面，尿素企业总库存量140.89万吨，较上周减少0.58万吨，环比减少0.41%。本周期国内尿素企业库存开始小幅去库，虽局部外发库存依旧处于上涨趋势，但主产销区去库幅度增加，整体库存趋势由上涨转为下降；4.成本方面，天然气方面，天然气价格稳中有涨，气头装置成本压力增加。煤炭方面，下周无烟块煤市场供需格局延续偏宽松态势，且精末煤市场缺乏底部支撑，无烟块煤市场或延续偏弱调整。综合来看，原料价格涨跌分化，气头和固定床工艺成本承压。
1. 目前国内尿素矛盾的结构在于：供需平衡表维持累库+冬储+装置检修；2. 根据卓创的统计口径，复合肥企业已进入冬储肥备肥阶段，部分地区已进入承储的第二个月。11月份随着预收订单的逐步跟进，中下旬各企业开始按单排产，月平均产能运行率提高至38.87%，较上月增加了4.87个百分点。然而，根据近两年的备肥习惯，复合肥企业在短期内主要采取刚需采买的方式，这对尿素价格形成了一定的支撑。从尿素需求结构来看，复合肥约占尿素下游消费量的16%，而农业需求占比高达53%左右，但11月份正值农业需求的传统淡季，国内主要农作物暂时没有集中用肥需求，仅有局部经济作物存在零星的采买。在淡季储备方面，不同地区的储备时间有所不同：内蒙古、辽宁、吉林和黑龙江的储备时间为当年10月1日至次年4月30日之间连续6个月，其他省份为当年10月1日至次年6月30日之间连续6个月。储备期间，每个月末的库存量需分别达到储备任务量的10%、30%、50%、70%，第五个月末库存量则需达到100%。
单边以波段思路为主，市场预期转暖，建议多单入场需跟随去库节奏，2505短期波动区间给到[1855,1910]；期权端建议等待盘面波动放大阶段轻仓买入宽跨式，仅供参考。
12月2日，亚洲PX小幅上涨，原料夜盘走势较弱，成本端施压PX商谈价格走弱。不过日内油价反弹上行，PX商谈水平也有所跟涨。年底长约商谈期间，场内现货商谈仍较清淡，零星浮动报价。由于估价主力月份切换至2月，C结构下PX小幅上涨。现货浮动水平继续僵持，1月在-15/-13区间商谈，2月继续在-14/-10区间商谈。上午PX商谈价格下跌，纸货1月在818/824商谈，5月在840/845商谈。下午PX商谈价格略偏弱僵持，实货浮动价1月在-11有卖盘，2月在-14买盘报价；纸货1月在818/821商谈。尾盘实货1月在803有买盘，2月在812/827商谈。三单2月亚洲现货均在819成交（中基和摩科瑞卖给GS，恒力卖给BP）。（单位：美元/吨）
12月2日，亚洲PX上涨2美元/吨至816美元/吨，折合人民币现货价格6839元/吨（汇率采用美元兑人民币中间价）；PXN修复至187美元/吨附近。
供应：上周亚洲及国内PX开工变动不大，目前国内PX负荷持稳至84.9%（+0%），亚洲PX负荷略回落至77.5% （-0.2%）。
需求：华南一套110万吨PTA装置已停车检修，预计四周附近，PTA负荷小幅下降至85.9%。
由于OPEC+会议延期，叠加地缘冲突趋于和缓，市场短时缺乏消息面指引，维持窄幅震荡，关注本周OPEC+会议结果。12月PX整体供需均在高位，下游PTA负荷偏高且12月有PTA新装置投产预期，对PX需求支撑偏强。但PX高开工下现货流通偏宽松，且长约商谈期间，上下游继续博弈，短期PX自身仍缺乏驱动。以及成本端支撑有限，短期PX或延续窄幅震荡走势。策略上，仓单仍压制PX01走势，关注前低附近支撑及油价走势；中期关注多PX05空原油套利机会。
12月2日，PTA期货震荡收涨，现货市场商谈氛围偏淡，主港现货基差变动不大。少量聚酯工厂补货，本周主港在01-60~62有成交，下周宁波货在01-63~65有成交，价格商谈区间在4710~4760附近。12月下主港在01-55有成交。主流现货基差在01-62。
供应：华南一套110万吨PTA装置已停车检修，预计四周附近，PTA负荷小幅下降至85.9%。
需求：上周有一套聚酯装置检修，聚酯负荷适度回落至92.2%（-0.2%）附近。12月2日，江浙涤丝价格零星调整，产销整体偏弱。终端加弹、织造、印染的季节性走弱趋势维持，市场压力主要在于库存，年前若去库依旧温吞，下游负荷的反复可能性就逐渐缩小。对于长丝来说，12月刚需持走弱预期；月初受11月底下游集中投机备货的影响，产销或缺乏，涤丝社会库存从下游再次转移至长丝工厂。因此，供需上对丝价的驱动依旧不足。成本来说，目前涤丝已经局部亏损，因此工厂或谨慎考虑价格和负荷的操作。短期预期丝价震荡运行。
随着前期PTA检修装置恢复，国内PTA负荷提升至年内新高水平，PTA供应增加较为明显。而临近年底，终端需求季节性转弱预期下，下游聚酯及江浙终端负荷逐步下降，PTA供需预期转弱，基差仍承压，绝对价格或随成本端波动。策略上，TA01关注4700附近支撑，短期缺乏驱动，暂观望；TA1-5价差低位关注正套机会，但空间不大。
12月2日，直纺涤短期货震荡上涨，现货市场工厂报价维稳，成交按单商谈。期现及贸易商部分优惠缩小，但高位成交困难。工厂走货相对顺畅，截止下午3:00附近，平均产销90%，部分工厂产销：100%、70%、200%、80%、70%、70%、80%，50%。半光1.4D 直纺涤江浙商谈重心6900-7050元/吨出厂或短送，福建7050~7150附近短送，山东、河北主流7000-7150元/吨送到。
12月2日，短纤现货加工费至1374元/吨附近，PF2502盘面加工费1234元/吨。
供应：上周新疆中泰400吨/天两条生产线停车，短纤工厂负荷下降至86.4%附近（-1.4%）。
目前短纤现货加工费尚可，短纤工厂负荷维持高位，但终端需求跟进有限，10月以来纱厂成品库存持续回升。且随着终端需求进入淡季，下游纱厂负荷存下降预期，短纤工厂存累库预期，预计短纤加工费存一定压缩空间。且短期成本端支撑有限，短纤绝对价格跟随成本端震荡。策略上，PF02短期或在6800-7100区间运行；PF02盘面加工费1250以上逢高做缩。
12月2日，内盘方面，上游聚酯原料期货上涨，早盘聚酯瓶片工厂报价多稳，部分瓶片工厂午后小幅上调20元。日内聚酯瓶片市场低位成交尚可，12月订单放量成交在6080-6200元/吨出厂不等，局部略高或略低，品牌不同价格略有差异。1-2月少量成交在6100-6250元/吨出厂不等。出口方面，聚酯瓶片工厂出口报价多稳。华东主流瓶片工厂商谈区间至795-815美元/吨FOB上海港不等，局部略高或略低，品牌不同略有差异；华南商谈区间至790-800美元/吨FOB主港不等，局部略高，整体视量商谈优惠。
12月2日，瓶片现货加工费500元/吨附近，PR2503盘面加工费467元/吨。
需求：1-10月软饮料产量13727万吨，同比+5.3%; 瓶片表需822万吨，同比+13%；中国瓶片出口量467万吨，同比增长27.5%。
12月国内多套瓶片装置存检修或转产计划，国内瓶片供应存下降预期，但国内需求进入传统淡季，软饮料行业多在此期间检修，终端需求或明显减少，瓶片库存预计高位运行。估值方面，累库现实叠加供需弱预期，加工费整体水平偏低，但成本端上行空间有限，现货加工费暂维持在500元/吨附近，盘面加工费在400元/吨附近低位运行，关注低加工费下瓶片装置检修情况以及新装置投产情况。综合供需来看，瓶片供需宽松格局不变，加工费承压，自身上行驱动有限，预计绝对价格跟随成本波动为主。策略上，PR2503短期关注6000-6100支撑；套利方面，PR3-5逢高反套，关注3月与5月加工费在区间[300,600]上沿做缩机会与下沿做扩机会。
12月2日，乙二醇价格重心坚挺上行，市场商谈一般。乙二醇主港库存降幅明显，同时上旬到货偏少，乙二醇盘面坚挺上行。基差运行较为平稳，现货成交在01合约升水43-49元/吨附近。美金方面，乙二醇外盘重心坚挺上行，上午近期船货545美元/吨附近成交，午后12月船货商谈在547-549美元/吨附近，场内报盘增加。
库存：截止12月2日，华东主港地区MEG港口库存预估约在53.7万吨附近，环比上期（11.18）下降9.1万吨。
需求：上周有一套聚酯装置检修，聚酯负荷适度回落至92.2%（-0.2%）附近。12月2日，江浙涤丝价格零星调整，产销整体偏弱。终端加弹、织造、印染的季节性走弱趋势维持，市场压力主要在于库存，年前若去库依旧温吞，下游负荷的反复可能性就逐渐缩小。对于长丝来说，12月刚需持走弱预期；月初受11月底下游集中投机备货的影响，产销或缺乏，涤丝社会库存从下游再次转移至长丝工厂。因此，供需上对丝价的驱动依旧不足。成本来说，目前涤丝已经局部亏损，因此工厂或谨慎考虑价格和负荷的操作。短期预期丝价震荡运行。
当前港口库存低位，且近期受美国货装船推迟以及伊朗货招标进度偏慢影响，乙二醇进口量预期下修，远洋货暂时难以形成集中抵港，预计港口库存有效回升将体现在1月中旬以后，对乙二醇市场心态以及绝对价格形成支撑，但国内乙二醇装置开工率高位，且聚酯负荷逐步下降，12-1月累库预期，仍压制乙二醇上涨高度，因此，短期乙二醇震荡运行，中长期上方承压。策略上，单边方面，EG01关注4700压力，EG2501行权价不低于4800的看涨期权卖方继续持有；套利方面，EG1-5逢高反套。
国内液碱市场成交氛围尚可，河北32%液碱价格下降，山东、河南32%液碱价格稳中有降，山东50%液碱价格下降。山东地区非铝下游接货积极性不高，部分氯碱企业库存压力加大，下调液碱价格，32%液碱市场价格稳中有降，50%液碱价格下降。河北地区聚隆氯碱装置负荷提升，液碱供应增加，加之山东液碱降价影响，下游和贸易商接货积极性一般，价格下降。河南地区受氧化铝采购液碱价格下滑影响，市场价格稳中有降，但降价后氧化铝接货情况好转，氯碱企业出货压力减轻。山东32%离子膜碱市场主流价格975-1045元/吨，50%离子膜碱市场主流价格1530元/吨。
国内PVC粉市场价格偏弱整理，贸易商一口价报盘跟跌，基差报盘部分略走强，点价货源略有价格优势。下游采购积极性一般，现货市场成交偏淡。5型电石料，华东主流现汇自提5020-5150元/吨，华南主流现汇自提5100-5150元/吨，河北现汇送到5000-5030元/吨，山东现汇送到5070-5100元/吨。
开工：截至11月28日，全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率88.78%，环比提升1.78个百分点。山东地区样本周度加权平均开工率在90.71%，环比提升1.41个百分点。
库存：截至11月28日，华东样本企业32%液碱库存15.28万吨，较上期减少3.05%。山东样本企业32%液碱库存2.23万吨，较上期减少7.47%。
开工：截至11月28日，PVC粉整体开工负荷率为78.86%，环比下降0.21个百分点；其中电石法PVC粉开工负荷率为78.82%，乙烯法PVC粉开工负荷率为78.98%。
库存：截至11月28日，PVC社会库存样本环比增加1.18%至48.74万吨，同比增加11.56%；其中华东地区在43.46万吨，华南地区在5.28万吨。
供应看山东区域开工提至9成以上处于近五年绝对高位水平，在利润趋势及需求支撑下维持高产运行，后续关注鲁西检修落地情况。下游氧化铝行业利润丰厚刺激生产，对原材料价格“宽容度”提升下利润部分让渡上游，当前山东区域基本满产水平支撑烧碱需求。但需关注进口矿替代后耗碱量下降的情况以及采暖季环保政策的扰动。非铝对高价抵触。当前低库存+氧化铝需求支撑现货，但周内已有松动迹象。操作上，维持高空思路参与，关注氧化铝共振可能以及基差表现。
华东市场苯乙烯整体走高，至收盘现货9000-9100，12月下8690-8810，1月下8560-8670，单位：元/吨。美金市场重心走高，欧美价格整体回落，价格低于亚洲，导致中国货源进口增多。
苯乙烯供应：截至11月28日，苯乙烯工厂整体产量在28.9万吨，较上期降0.64万吨，环比-2.17%；工厂产能利用率64.58%，环比-1.43%。
苯乙烯库存：截12月2日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：1.7万吨，较上周期减1.45万吨，幅度降46.03%。华南苯乙烯主流库区目前总库存量0.7万吨，较上期库存数据涨0.05万吨，环比+7.69%。
纯苯库存：截至12月2日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：14.50万吨，较上期库存12.5万吨上升2万吨，环比上升16.00%；较去年同期库存4.85万吨上升11.75万吨，同比上升427.27%。
纯苯端上周末山东市场纯苯价格上涨，昨日早间开盘苯乙烯期货再上涨助力，华东港口纯苯市场价格积极跟进上涨，刚需买盘较好，尽管港口库存继续累积，不过是预期内，对市场心态有限，日内纯苯强势上涨。华东市场苯乙烯整体走高，新一周期华东港口库存进一步去库至1.7万吨，处近五年绝对低位，带动现货走强。浙江石化恢复重启，短期货源供应有限。下游3S周度数据看整体开工下滑，但终端家电12月排产良好或对需求有支撑，短期采购跟进尚可有支撑。综上苯乙烯自身供需存边际转弱预期但库存低位下供需有支撑，关注原料端共振情况。苯乙烯暂观望，关注中期高空机会，02上方压力暂看8700一线。
内地工厂降价出货、成交尚可、停售后涨价成交转弱，港口现货窄幅调整、未跟随期货上涨，需求跟进不足，整体成交放量维持固有水平，港口因烯烃停车预期而持货信心不足，短期市场进入调整,倾向认为后续去库动能大，调整后维持做多思路。
据卓创资讯，截至12.2日，华北LLDPE膜料现货低端价8620(+30)元/吨。
PMI经济数据好转，市场心态维持偏强，部分试探推涨中石化华东、中油东北、久泰集团上调部分出厂价格，整体来看短期基本面尚可、预期受新产能投产和需求季节性走弱而承压，关注供应端边际变化，短期震荡走势、进一步明显上涨空间受限。
据卓创资讯，截至12.2日，华东PP拉丝料现货低端7490(+0)元/吨。
国内存量装置检修仍较集中，前端市场整体供应压力有限，月初商家计划量尚未完全放量，成本端力挺报盘，因下游制品企业订单跟进有限，共聚品种成交表现相对较好，短期矛盾不大，预期受新产能投产承压，预计震荡走势，建议反弹空配。
据卓创资讯，截至12.2日，华南LPG民用气现货低端4900(+50)元/吨，交割区域可交割现货华东价格4700(+50)元/吨。
市场开始探涨，油品类需求延续向好改善，燃烧需求仍有改善空间，短期市场仍有支撑，短期低多思路。
截至12月2日，丁二烯山东市场价9950（+100）元/吨；丁二烯CIF中国价格1100（-10）美元/吨；顺丁橡胶（BR9000）山东齐鲁石化600002）市场价13600（+200）元/吨，顺丁橡胶-泰混价差-3040（+240）元/吨，基差235(+180)元/吨。
11月，我国丁二烯产量为39.95万吨，环比+3.88%；我国顺丁橡胶产量为11.77万吨，较上月增加0.69万吨，环比+8.18%；我国半钢胎产量5674万条，环比+0.8%，1-11月同比+7.07%；我国全钢胎产量为1054万条，环比+13.1%，1-11月同比-3.58 %。
截至11月28日，顺丁橡胶产业上、中游与下游开工率分化，其中，丁二烯行业开工率为69.7%，环比+0.1%；高顺顺丁橡胶行业开工率为68.8%，环比+1.9%；半钢胎样本厂家开工率为79.6%，环比-0.2%；全钢胎样本厂家开工率60.1%，环比-0.7%。
截至11月27日，丁二烯港口库存33000吨，较上期+10400吨，环比+46.02%；顺丁橡胶厂内库存为25200吨，较上期-600吨，环比-2.33%；贸易商库存为3815吨，较上期+885吨，环比+30.2%。
隆众资讯12月2日报道：山东裕龙石化有限公司1#20万吨/年丁二烯装置12月中上旬有投产计划。
12月2日，橡胶板块震荡偏强，合成橡胶主力合约BR2501尾盘报收13365元/吨，涨幅0.83%（较前一日结算价）。成本端12月存国内多套丁二烯装置重启或投产预期，同时亚洲丁二烯供应相对充裕，进口套利窗口开启，丁二烯上方承压。供应端，顺丁橡胶利润好转，使得顺丁橡胶供应存提升预期。需求端半钢胎维持景气，全钢胎开工率仍偏低。天然橡胶方面，根据美国气象局降雨预报，未来两周泰国南部降雨依旧偏多，预计原料仍有上行空间，且国内产区停割临近，天然橡胶下方支撑偏强。总体来看，成本端对BR支撑有限，顺丁橡胶供应预期增加，需求暂稳，但天然橡胶对合成橡胶期货支撑偏强，预计BR震荡运行。
【原料及现货】截至12月2日，杯胶60.50(+0.30)泰铢/千克，胶乳69.25（+0.25）泰铢/千克，云南胶水16200（0），海南胶乳17500（+200）元/吨，全乳胶上海市场17150（0）元/吨，青岛保税区泰标2040（0)美元/吨，泰混16650（+0）元/吨。
【轮胎开工率】截至11月28日，中国半钢胎样本企业产能利用率为79.64%，环比-0.12个百分点，同比+0.68个百分点。目前各企业内外销订单虽有所波动，但部分产品缺口仍存，多数企业排产维护高位运行，雪地胎排产收尾，产能利用率小幅波动为主。中国全钢胎样本企业产能利用率为60.07%，环比-0.41个百分点，同比-2.05个百分点。月底全钢胎内销市场出货压力不减，个别样本企业存检修安排，另有部分企业灵活调产，对整体产能利用率形成一定拖拽。
【资讯】QinRex最新数据显示，2024年前10个月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为239.4万吨，同比增6%。其中，标胶合计出口153万吨，同比增19%；烟片胶出口28.3万吨，同比降4%；乳胶出口55.8万吨，同比降15%。
1-10月，出口到中国天然橡胶合计为76.7万吨，同比降13%。其中，标胶出口到中国合计为60.5万吨，同比增4%；烟片胶出口到中国合计为2.9万吨，同比降55%；乳胶出口到中国合计为13.1万吨，同比降44%。
【逻辑】供应方面，泰国南部前期遭遇洪灾，洪水消退尚需时间，胶水产出以及部分工厂生产运输受阻，预计海外原料仍有上行空间，国内云南产区已陆续停割。需求方面，下游进入季节性淡季，下游对原材料高价抵触情绪仍在，12月全钢胎内外销出货压力不减，半钢胎短期订单依旧充足，库存方面，青岛天胶保税和一般贸易合计库存环比去库。综上，原料价格偏强运行，预计胶价短期偏强震荡，关注后续天气变化情况对原料供应影响。
【现货与期货价格】12月2日，据SMM统计，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价11750元/吨，环比不变，Si4210工业硅市场均价12200元/吨，环比不变。新疆通氧Si5530均价11200元/吨，环比不变，新疆99硅均价11250元/吨，环比不变。昆明、四川地区价格环比不变。SI2501收盘价为12305元/吨，回落100元/吨。
【供应】从供应角度来看，11月产量预计小幅回落，12月随着新疆大型企业减产，产量将进一步下降。上周三地总产量为4.82万吨，四川地区企业减产明显。
【需求】从需求角度来看，12月预计光伏产业链以减产挺价为主。多晶硅产量将进一步下降，预计库存也将随之回落，从而支撑价格。光伏需求维稳为主，但随着淡季到来，将消化一部分库存，采购需求或将小幅下降。有机硅需求、铝合金和出口需求稳定。
【库存】11月底36,405手工业硅期货仓单集中注销，11月29日仅剩9026手仓单。SMM统计11月29日工业硅全国社会库存共计51.4万吨，较上周环比减少0.4万吨。其中社会普通仓库15.7万吨，较上周增加0.3万吨，社会交割仓库35.7万吨（含未注册成仓单部分），较上周环比减少0.7万吨。12月2日仓单增长至15504手。
【逻辑】昨日工业硅期货高开低走，一方面前期投机多头平仓离场，另一方面部分产业开始套保。近期预计波动较大，一方面因为库存仓单压力较大，施压工业硅期货价格；另一方面新疆大型企业减产消息，利多工业硅期货。
12月供需双弱，随着新疆大型企业减产，下方支撑较强，期货价格有反弹动力，但价格若大幅上涨需注意上方套保压力。此外，集中注销后，现货充裕，即便新疆地区月减产6万吨，供应也暂不会短缺，因此后续关注新疆产量下降情况以及库存变化情况。
本周纯碱产量72.53万吨，环比增加2.53万吨，涨幅3.62%。轻质碱产量30.30万吨，环比增加1.21万吨。重质碱产量42.23万吨，环比增加1.32万吨。
截止到2024年11月28日，本周国内纯碱厂家总库存165.58万吨，较周一增加2.58万吨，涨幅1.58%。其中，轻质纯碱66.52万吨，环比增加0.84万吨，重质纯碱99.06万吨，环比增加1.74万吨。
截止到20241128，全国浮法玻璃样本企业总库存4901.7万重箱，环比+59.1万重箱，环比+1.22%，同比+30.01%。折库存天数22.8天，较上期+0.2天。
纯碱：供应压力较大，周产高位，本周库存数据持续累库格局。短期盘面依旧彦延续窄幅震荡，虽供需压力大但绝对价格偏低缺乏进一步利空驱动，资金相对谨慎。未来一段时间仍有光伏进一步减量预期，将进一步加剧了纯碱的过剩压力。根据供需的推演，后市若没有较大的降负荷减量那么行业累库格局仍会持续。因此纯碱后市关注重点为上游降负情况，供应端潜在变数也为盘面下方提供支撑，01震荡已久，单边缺乏明确驱动，震荡区间上沿可考虑短空操作。
玻璃：近期华南、华东、湖北多地厂家降价，叠加赶工尾端刚需有一定支撑，因此走货有一定转强。沙河厂家前期降价，部分现货报价低于期现商价格，因此近日产销持续表现不错。当前深加工还处于旺季赶工尾端，预计12月订单量会有回落，前期中下游拿货后尚未完全消化，后期中游期现商依然有消化自身库存的压力，因此厂家及期现商价格或会有回落空间。不过近期盘面受到相关政策预期干扰较多，且当下刚需仍存，01下探短期有一定阻力，但进入12月后依然会走交割逻辑。综上01盘面建议前期相对高位的空单可继续持有，关注宏观面变动，设置好止损。
